A股市場“9.24”行情滿一周年，主動權(quán)益基金平均收益率超55%。

2024年9月24日，A股市場在一系列政策“組合拳”發(fā)布后迎來歷史性大漲，大盤也確認(rèn)了新一輪行情的起點。近一年來，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、北證50這3個A股主要股指漲幅均超過100%，機器人、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體等賽道輪動引爆結(jié)構(gòu)性行情。

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澎湃新聞記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年9月24日至2025年9月23日，全市場4433只主動權(quán)益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金，以及QDII普通股票型基金、QDII偏股混合型基金、QDII靈活配置型基金；僅計算初始基金且基金成立日期已滿一年；下同）統(tǒng)計期內(nèi)平均收益率達55.58%，有4424只產(chǎn)品錄得正收益，占比達99.80%。

其中，共有448只翻倍基，近一年收益率在200%以上的主動權(quán)益基金也有13只；不過，仍有9只基金在近一年錄得負(fù)收益，最高凈值跌幅超10%。

德邦鑫星價值為近一年主動權(quán)益“冠軍基”

近一年來，在全市場4433只主動權(quán)益基金中，共有448只翻倍基（即基金收益率達100%及以上），占比達10.11%；近一年收益率在200%以上的主動權(quán)益基金則有13只。

具體來看，德邦鑫星價值為近一年主動權(quán)益基金收益率的冠軍，收益率高達280.31%。截至今年二季度末，該基金的前十大重倉股為勝宏科技（300476.SZ）、長芯博創(chuàng)（300548.SZ）、太辰光（300570.SZ）、滬電股份（002463.SZ）、生益電子（688183.SH）、新易盛（300502.SZ）、德科立（688205.SH）、源杰科技（688498.SH）、華工科技（000988.SZ）、騰景科技（688195.SH）。

中歐數(shù)字經(jīng)濟、中信建投北交所精選兩年定開則分別為主動權(quán)益基金的亞軍與季軍，近一年收益率依次為266.27%、263.38%；信澳業(yè)績驅(qū)動、永贏先進制造智選、中航機遇領(lǐng)航的近一年收益率也均在250%以上。

緊隨其后的是華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開、鵬華碳中和主題、匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開、華富科技動能、長盛城鎮(zhèn)化主題、景順長城穩(wěn)健回報、匯安成長優(yōu)選，近一年收益率均超200%。

與此同時，在去年“9.24”以來主動權(quán)益基金業(yè)績排名前三十位的榜單中，也有多位知名基金經(jīng)理旗下在管產(chǎn)品位列其中。

例如，財通基金金梓才旗下在管的財通集成電路產(chǎn)業(yè)、財通景氣甄選一年持有、財通成長優(yōu)選，近一年收益率分別為188.26%、176.44%、173.24%；景順長城基金農(nóng)冰立在管的景順長城北交所精選兩年定開，也以183.07%的近一年收益率上榜；廣發(fā)基金吳遠怡管理的廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有，近一年收益率則為176.04%。

整體來看，前三十名主動權(quán)益基金的重倉布局主要以科技成長股為主，另有多只北交所主題基金也位列其中。值得一提的是，或因近段時間創(chuàng)新藥板塊的回調(diào)，此前業(yè)績一直領(lǐng)跑市場的創(chuàng)新藥主題基金均未上榜。

與之相對的是，仍有9只基金在近一年錄得負(fù)收益。

其中，東財基金羅申管理的東財價值啟航，領(lǐng)跌近一年主動權(quán)益基金業(yè)績排行榜，凈值跌幅達10.11%；工銀印度市場人民幣、宏利印度近一年凈值跌幅分別為9.81%、7.94%。

此外，廣發(fā)基金王明旭旗下在管的廣發(fā)價值優(yōu)勢、廣發(fā)內(nèi)需增長、廣發(fā)睿銘兩年持有、廣發(fā)價值優(yōu)選，近一年收益率均錄得虧損。

中信保誠至誠、中航混改精選近一年收益率也分別虧損1.84%、0.95%。

未來投資主線將如何切換？

臨近9月末，三季度即將收官，新一季度行情也在醞釀當(dāng)中。即將站上四季度起點，市場將面臨哪些潛在變化？

匯豐晉信基金基金經(jīng)理陳平表示，盡管科技類的資產(chǎn)前期漲幅較高，但在AI引領(lǐng)下科技的基本面依然向好，且AI的核心資產(chǎn)總體估值不高。“同時，科技大類里還有很多資產(chǎn)漲幅不大估值也不高，比如算力之外的半導(dǎo)體以及跟算力不相關(guān)的消費電子，前期表現(xiàn)一般，但基本面預(yù)期向好，所以我們依然看好未來的科技行情?！?/p>

“經(jīng)歷了2020年至2021年較高的資本開支之后，最近幾年周期行業(yè)的資本開支增速已經(jīng)進入了一個下行通道，這是一個非常有利的因素，周期行業(yè)中包括工業(yè)金屬、黃金、航空等很多細分板塊都具備這種特征?！蓖罂矗瑓R豐晉信基金基金經(jīng)理鄭小兵則認(rèn)為，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)，有望看到PPI回升，周期行業(yè)也有望迎來估值和盈利的雙擊。在周期行業(yè)內(nèi)，他當(dāng)前主要看好航空和生物航煤板塊。

“當(dāng)前市場仍保持較充裕的流動性，結(jié)構(gòu)性機會將會持續(xù)涌現(xiàn)?！钡掳罨鸨硎荆顿Y者仍需密切關(guān)注國內(nèi)外政策動態(tài)、資金面變化以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，合理配置資產(chǎn)，把握市場機遇的同時防范潛在風(fēng)險。

策略方面，德邦基金認(rèn)為，未來短期內(nèi)主線或?qū)⑶袚Q至受9月可能出臺的促消費政策催化的消費白馬、以及PPI若環(huán)比改善，短期證明政策的有效性的“反內(nèi)卷”題材，還有在科技當(dāng)?shù)?，上游基建向下游?yīng)用擴散的AI應(yīng)用方向。

博時基金指出，綜合經(jīng)濟基本面、資金流動性及政策面分析，四季度A股市場風(fēng)格有望更加均衡，或可重點圍繞科技成長、“反內(nèi)卷”、順周期三條主線展開。一是科技成長板塊，持續(xù)看好AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備、人形機器人等科技成長領(lǐng)域；二是“反內(nèi)卷”受益板塊，可以持續(xù)關(guān)注光伏、鋰電、新能源車等“反內(nèi)卷”政策受益領(lǐng)域；三是順周期板塊，在經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期及政策加碼預(yù)期持續(xù)升溫背景下，化工、有色等行業(yè)有望迎來交易窗口期。同時，由PPI向CPI傳導(dǎo)方向如白酒、餐飲等消費板塊也值得關(guān)注。

浦銀安盛權(quán)益投資基金經(jīng)理高翔表示，市場目前呈現(xiàn)三層結(jié)構(gòu)：中間為順周期資產(chǎn)，兩端分別為科技與紅利板塊。他當(dāng)前對科技板塊持樂觀態(tài)度，“在當(dāng)前發(fā)展階段，市場普遍看好算力相關(guān)投資機會。其邏輯在于，無論哪一類AI應(yīng)用最終成功，都離不開算力基礎(chǔ)設(shè)施的支撐?！?/p>

“如果中國10年期國債收益率持續(xù)下行，紅利資產(chǎn)行情仍有望延續(xù)。然而，在當(dāng)前三層資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，紅利板塊的性價比已明顯偏低?！备呦柽M一步稱，對于中間這一大類順周期資產(chǎn)，他相對更看好其中的周期性品種?！岸唐趦?nèi)金價可能因美聯(lián)儲決策變化而出現(xiàn)回調(diào)，但我們認(rèn)為金價的長期趨勢或難改變。”

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