曾令人聞之色變的地溝油，卻被這家公司做成了一門(mén)“環(huán)保好生意”，不僅遠(yuǎn)銷(xiāo)海外，還計(jì)劃在A(yíng)股主板上市。

近日，蘇州豐倍生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“豐倍生物”）首發(fā)IPO申請(qǐng)已獲上海證券交易所受理。這是一家廢棄資源綜合利用領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主要以廢棄油脂生產(chǎn)資源化產(chǎn)品。廢棄油脂是指餐飲服務(wù)業(yè)、食品加工業(yè)、油脂精煉以及油脂在儲(chǔ)存過(guò)程中產(chǎn)生的不符合食用標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)植物油脂及各種油脂類(lèi)副產(chǎn)、下腳料，流入下水道后便成為地溝油。

據(jù)招股書(shū)介紹，生物柴油是目前廢棄油脂的最佳流向。生物柴油對(duì)原料廢棄油脂指標(biāo)要求較低，幾乎覆蓋所有廢棄油脂品種，且生物柴油除可作為生物燃料外， 還可用于生產(chǎn)生物基材料，應(yīng)用前景廣闊，具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)效益。

【資料圖】

募資項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)

根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，2020年度至2022年度（簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），豐倍生物營(yíng)業(yè)收入分別為7.90億元、12.96億元和17.01億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4899.86萬(wàn)元、1.02億元和1.33億元。

豐倍生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)為主，油脂化學(xué)品業(yè)務(wù)為輔。報(bào)告期內(nèi)，廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.93%、77.81%和79.53%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，豐倍生物境外銷(xiāo)售收入分別為1.63億元、4.46億元和6.72億萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為20.66%、34.50%和39.41%。豐倍生物的外銷(xiāo)產(chǎn)品主要應(yīng)用于歐洲市場(chǎng)。

豐倍生物在招股書(shū)中稱(chēng)，目前國(guó)內(nèi)僅少數(shù)規(guī)?；髽I(yè)具備低品質(zhì)廢棄油脂的處理能力。如，卓越新能（688196.SH）是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、出口量最大的生物柴油企業(yè)，其生物柴油現(xiàn)有產(chǎn)能50萬(wàn)噸。嘉澳環(huán)保（603822.SH）是規(guī)模較大、產(chǎn)品品質(zhì)符合歐盟EN14214標(biāo)準(zhǔn)、且影響力較大的生物柴油生產(chǎn)企業(yè)，其生物柴油現(xiàn)有產(chǎn)能30萬(wàn)噸。隆海生物（836344.NQ）主要產(chǎn)品為生物柴油及植物瀝青，生物柴油現(xiàn)有產(chǎn)能6萬(wàn)噸。目前，豐倍生物生物柴油現(xiàn)有產(chǎn)能9萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能35萬(wàn)噸。

Biofuels Annual-China披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，中國(guó)生物柴油產(chǎn)量約為128萬(wàn)噸、161萬(wàn)噸和214萬(wàn)噸，同期豐倍生物的產(chǎn)量為5萬(wàn)噸、7.5萬(wàn)噸、9萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)公司生物柴油的市場(chǎng)占有率約為3.91%、4.66%和4.21%。豐倍生物自稱(chēng)處于國(guó)內(nèi)廢棄油脂資源綜合利用行業(yè)的第一梯隊(duì)。

據(jù)悉，豐倍生物本次IPO擬募集資金為10.00億元，主要用于投資“年產(chǎn)30萬(wàn)噸油酸甲酯、1萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)混合油、5萬(wàn)噸農(nóng)用微生物菌劑、1萬(wàn)噸復(fù)合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油5萬(wàn)噸、甘油0.82萬(wàn)噸項(xiàng)目”。未來(lái)，隨著募集資金投資項(xiàng)目的投產(chǎn)，豐倍生物產(chǎn)量有望顯著提高。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)可行性研究報(bào)告，在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)因素與可行性研究報(bào)告預(yù)期相符的前提下，本項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)每年增加營(yíng)業(yè)收入39.44億元（不含稅）。

不過(guò)，需要警惕的是，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。豐倍生物強(qiáng)調(diào)，由于數(shù)家主流生物柴油企業(yè)陸續(xù)披露較大規(guī)模的生物柴油產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，隨著新增產(chǎn)能逐步實(shí)施落地，未來(lái)可能由于產(chǎn)能加速投產(chǎn)而出現(xiàn)階段性供過(guò)于求、或者產(chǎn)能超預(yù)期投產(chǎn)而出現(xiàn)整體供需失衡，從而導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情形。

IPO前“套現(xiàn)”超5000萬(wàn)元

值得關(guān)注的是，在IPO前，公司實(shí)際控制人平原及其配偶韓琳琳通過(guò)將控制公司股權(quán)出售給豐倍生物以及分紅，套現(xiàn)超5000萬(wàn)元。

平原于2014年7月成立公司前身豐倍有限，豐倍有限定位為研發(fā)主體并主要從事油脂化學(xué)品相關(guān)業(yè)務(wù)；同期平原通過(guò)其或其配偶韓琳琳控制的良友油脂、維格生物開(kāi)展廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)，福之源則與豐倍有限同樣從事油脂化學(xué)品業(yè)務(wù)。

維格生物、福之源、良友油脂被收購(gòu)前，均由平原或其韓琳琳控制。不過(guò)在2018年，豐倍生物表示，為減少關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步增強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，宣布收購(gòu)維格生物、良友油脂、福之源的全部股權(quán)。

招股書(shū)資料顯示，本次重組前，韓琳琳和魏良（董事魏國(guó)慶之子）分別持有維格生物70%和30%的股權(quán)。2018年12月，韓琳琳以3368萬(wàn)元、魏良以1440萬(wàn)元的價(jià)格，將其合計(jì)持有的維格生物100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給豐倍有限。

平原和韓琳琳分別持有福之源80%和20%的股權(quán)。同在2018年12月，平原以407.38萬(wàn)元、韓琳琳以101.85萬(wàn)元的價(jià)格，將其合計(jì)持有的福之源100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給豐倍有限。

李寅和魏良分別持有良友油脂70%和30%的股權(quán)。 其中，李寅所持股權(quán)系平原出于管理考慮委托李寅代為持有。2019年1月，李寅以70萬(wàn)元、魏良以30萬(wàn)元的價(jià)格將其合計(jì)持有的良友油脂100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給維格生物。

經(jīng)過(guò)此番左手倒右手，平原與韓琳琳成功套現(xiàn)3947.23萬(wàn)元。

此外值得注意的是，豐倍生物還在IPO前進(jìn)行了大額分紅。2022年3月4日，豐倍有限召開(kāi)2022年第一次股東會(huì)，審議通過(guò)有關(guān)利潤(rùn)分配的議案，共計(jì)分配利潤(rùn)1500萬(wàn)元。彼時(shí)，平原直接和間接控制豐倍生物85.40%的股份，分紅金額約為1275萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，IPO前，平原與韓琳琳經(jīng)過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓與現(xiàn)金分紅，套現(xiàn)金額達(dá)5222.23萬(wàn)元。

資產(chǎn)負(fù)債率較高

值得注意的是，豐倍生物合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為34.67%、36.20%和45.25%，呈現(xiàn)出連年上升的現(xiàn)狀。對(duì)此，豐倍生物表示，報(bào)告期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率有所上升主要原因?yàn)楣?022年新增長(zhǎng)期借款用于項(xiàng)目建設(shè)投資，報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)負(fù)債率維持在合理水平。

豐倍生物稱(chēng)，本次募集資金到位后，公司總資產(chǎn)和所有者權(quán)益大幅增加，資產(chǎn)負(fù)債率水平會(huì)隨之下降，有利于提高公司的債權(quán)融資能力，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

值得一提的是，豐倍生物實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)平原在本次發(fā)行前，直接持股59.78%，通過(guò)眾和商務(wù)和福倍匯盈間接控制16.94%和8.68%的股份，合計(jì)控制公司85.40%的股份。本次發(fā)行后，平原仍處于絕對(duì)控股地位，能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生重大影響。

豐倍生物外部融資活動(dòng)并不活躍，在IPO前，僅引入了兩家外部機(jī)構(gòu)。毅達(dá)資本在2019年12月分別通過(guò)疌泉毅達(dá)投資2000萬(wàn)元，通過(guò)揚(yáng)中毅達(dá)投資1000萬(wàn)元，平均每股持有成本為3.48元。

2020年12月，上海之適企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海之適”） 出資2000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)部分注冊(cè)資本，平均每股持有成本為3.78元。兩次融資之間，豐倍生物的投后估值從3.7億元漲至4億元，并沒(méi)有發(fā)生太大的變化。

據(jù)毅達(dá)資本官網(wǎng)介紹，毅達(dá)資本由老牌知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)江蘇高科技投資集團(tuán)內(nèi)部混合所有制改革組建，最終IPO前，毅達(dá)資本通過(guò)疌泉毅達(dá)持股比例5.34%、揚(yáng)中毅達(dá)持股比例2.67%；上海之適的持股比例為4.92%。

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