深圳證券交易所上市審核委員會2023年第15次審議會議于2023年3月27日召開，創(chuàng)志科技（江蘇）股份有限公司（以下簡稱創(chuàng)志科技）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

(資料圖片僅供參考)

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，闖關創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)志科技本次IPO計劃募集資金5.50億元。

創(chuàng)志科技主要從事藥物固體制劑生產(chǎn)設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，下游客戶主要為制藥企業(yè)。

按照招股說明書(上會稿)所述，公司核心工藝性設備收入占比較高，市場競爭力及產(chǎn)品議價能力較強，因而毛利率較高。

不過，報告期(2019~2021年及2022年1~6月)內(nèi)，創(chuàng)志科技的主營業(yè)務毛利率持續(xù)下降，分別為60.98%、58.46%、57.31%、51.24%。2022年1~6月，公司在生產(chǎn)成本提高的情況下，并未同步提高產(chǎn)品價格，導致毛利率明顯下滑，這與“議價能力較強”的表述是否矛盾?

3月24日，創(chuàng)志科技通過郵件回復《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，公司會在考慮整體經(jīng)濟環(huán)境影響、未來合作空間等因素的基礎上，適當降低議價強度，保持靈活的議價策略，與公司具有良好議價能力不沖突。

2021年業(yè)績大幅度增長

報告期內(nèi)，創(chuàng)志科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.20億元、1.26億元、2.09億元、1.28億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤4564.16萬元、3382.20萬元、6283.96萬元、3518.69萬元。

由于營業(yè)收入規(guī)模未超過3億元，按照《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定(2022年修訂)》相關規(guī)定，創(chuàng)志科技要實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市，收入方面需要滿足最近三年營業(yè)收入復合增長率不低于20%的標準。

上述財務數(shù)據(jù)顯示，2019~2021年，公司營業(yè)收入年復合增長率為32.23%，滿足營收增長標準。不過分年度來看，公司2020年主營業(yè)務收入增幅僅5.09%，2021年增幅為66.70%，是2021年的業(yè)績大幅增長，才讓公司2019~2021年實現(xiàn)較高的收入復合增長率。

創(chuàng)志科技披露了經(jīng)審閱的2022年全年業(yè)績情況，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤2.63億元、8052.84萬元。2022年全年營業(yè)收入同比增幅為25.35%，相比2021年增幅已有所放緩。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2020年，創(chuàng)志科技營業(yè)收入增幅較小，且出現(xiàn)歸母凈利潤下滑的情況，與公司第一大主營產(chǎn)品流化床系列銷售收入下降有關。

報告期內(nèi)，流化床系列收入占主營業(yè)務收入比重分別為58.25%、32.51%、51.20%、45.38%。2020年，流化床系列收入同比減少2872.15萬元，主要系2019年受一致性評價及“帶量采購”政策的影響，公司主動將實驗型流化床作為銷售重心，而2020年銷售重心開始向生產(chǎn)型設備及制粒生產(chǎn)線轉移。

2021年，創(chuàng)志科技實現(xiàn)業(yè)績大幅增長，主要系流化床系列收入增長6621.89萬元，主要原因包括制藥行業(yè)的政策影響逐步顯現(xiàn)；通過前期實驗型設備的推廣，客戶采購公司生產(chǎn)型設備的意愿進一步增強；疫情影響較2020年有所減弱及2019年底搬廠實現(xiàn)產(chǎn)能擴張，推動了公司銷售收入增長。

進入2022年，創(chuàng)志科技營業(yè)收入進一步增長，主要原因是下游市場需求增長以及市場對于公司技術及產(chǎn)品的認可度進一步提升，下游客戶采購公司設備的意愿不斷提高，公司不斷獲取新的訂單，制粒生產(chǎn)線等產(chǎn)品的銷售規(guī)模增長較多。

在2022年收入增幅有所放緩的情況下，公司未來發(fā)展?jié)摿θ绾?對此，創(chuàng)志科技表示，制藥裝備行業(yè)的持續(xù)增長及公司領先的研發(fā)創(chuàng)新能力使公司具備廣闊的市場空間及較大的增長潛力。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預測，2018~2022年，我國制藥設備行業(yè)市場規(guī)模的年均復合增長率達到11.74%。同時，隨著下游醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管要求持續(xù)提升，高端制藥裝備市場將進一步擴容。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 楊靖制圖

在業(yè)內(nèi)有一定市場份額

按照招股說明書(上會稿)所述，我國固體制劑制藥裝備行業(yè)競爭格局，呈現(xiàn)行業(yè)分散度較高、高端市場由進口廠商主導、中低端市場競爭較為激烈、缺少可以實現(xiàn)進口替代的龍頭企業(yè)、研發(fā)能力較弱、設備質(zhì)量不穩(wěn)定等特點。

2021年，創(chuàng)志科技在固體制劑生產(chǎn)設備市場占有率為1.04%至1.41%，與同行業(yè)競爭對手較為接近，已在行業(yè)內(nèi)具有一定市場份額。公司毛利率較高，市場競爭力及產(chǎn)品議價能力較強。

報告期內(nèi)，創(chuàng)志科技的主營業(yè)務毛利率卻在持續(xù)下滑，其中貢獻95%以上主營業(yè)務收入的制藥設備毛利率分別為60.57%、58.20%、56.55%、50.89%，毛利率下降原因包括收入結構變化及主要原材料采購價格波動等。

創(chuàng)志科技兩大主營產(chǎn)品為流化床系列、制粒生產(chǎn)線。2020年、2021年、2022年1~6月，流化床系列平均單價分別上漲17.32%、45.37%、21.61%，單位成本則分別上漲14.35%、58.40%、47.21%。除2020年外，報告期其余各期單價漲幅低于成本漲幅，導致毛利率整體呈現(xiàn)下滑趨勢，報告期內(nèi)分別為62.42%、63.37%、60.09%、51.69%。

2020年、2021年、2022年1~6月，制粒生產(chǎn)線平均單價變化率分別為44.88%、20.71%、-1.97%，單位成本則分別上漲49.29%、19.90%、6.71%，除2021年外，其余各期單價漲幅低于成本漲幅，使得報告期內(nèi)毛利率分別為56.29%、54.96%、55.26%、51.30%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，創(chuàng)志科技2022年1~6月主營業(yè)務毛利率下降幅度相對較大，主要系公司生產(chǎn)成本有所上升，公司綜合考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境、下游客戶長期合作情況，未同步提高產(chǎn)品售價，主營業(yè)務毛利率由57.31%降至51.24%。

那么，這與公司議價能力較強的表述是否矛盾？創(chuàng)志科技回復《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，憑借較強的產(chǎn)品技術優(yōu)勢及優(yōu)質(zhì)的客戶服務能力，公司獲得了下游客戶的廣泛認可，是大部分主要客戶的重要供應商，具備較強的議價能力，但由于公司大部分客戶的行業(yè)知名度較高、規(guī)模體量較大，客戶也會憑借自身優(yōu)勢向公司施加議價壓力。此外，由于長期保持強勢的議價態(tài)度可能有損客戶長期合作關系，因此，公司會在考慮整體經(jīng)濟環(huán)境影響、未來合作空間等因素的基礎上，適當降低議價強度，保持靈活的議價策略。上述議價策略在制藥裝備行業(yè)較為常見。

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